Sappi und UPM planen Joint Venture im Grafikpapiergeschäft

Die Parteien beabsichtigen, die endgültigen Vereinbarungen in der ersten Hälfte des Kalenderjahres 2026 zu unterzeichnen, und gehen davon aus, dass die geplante Transaktion bis zum Ende des Kalenderjahres 2026 abgeschlossen sein wird, sobald alle aufschiebenden Bedingungen erfüllt sind.

Steve Binnie, CEO von Sappi Limited, und Massimo Reynaudo, Präsident und CEO von UPM, kommentierten ihre Entscheidung zur Gründung des Joint Ventures wie folgt: „Das geplante Joint Venture ist eine entschlossene Antwort auf die strukturellen Veränderungen in der europäischen Grafikpapierindustrie und bietet einen Weg, um deren Widerstandsfähigkeit zu stärken und den Kunden langfristige Verbindlichkeit und Versorgungssicherheit zu bieten.“

Steve Binnie kommentierte die Vorteile für Sappi wie folgt: „Sappi ist sehr begeistert von dem Potenzial, das dieses Joint Venture, sofern es genehmigt wird, mit sich bringen wird. Wir haben nach einer Lösung gesucht, um eine langfristig profitable Zukunft für unser europäisches Geschäft zu sichern. Diese innovative Partnerschaft mit UPM wird ein fokussiertes Geschäft hervorbringen, das die besten Vermögenswerte und Mitarbeiter zusammenbringt, um eine starke Zukunft für die europäische Grafikpapierindustrie zu schaffen, die eine nachhaltige Unterstützung für unsere Kunden gewährleistet und auch den Schutz der europäischen Produktionsbasis sicherstellt.“

Er fuhr fort: „Das geplante Joint Venture bietet eine einzigartige Gelegenheit, Wert für unsere Aktionäre zu schaffen. Die Transaktion entspricht der Thrive-Strategie von Sappi, unser direktes Ausgesetzsein im Grafikpapiersegment zu reduzieren, und ermöglicht es uns, unser Portfolio auf wachstumsstärkere und höherwertige Segmente auszurichten. Das direkte Verkaufsvolumen von Sappi im Grafikpapiersegment wird nach Abschluss der Transaktion auf unter 20 % sinken, und unsere 50-prozentige Beteiligung an dem Joint Venture wird voraussichtlich mehr Wert generieren als das eigenständige Grafikpapiergeschäft von Sappi.

Er schloss mit den Worten: „Letztendlich wird die Transaktion Sappi in die Lage versetzen, seine Schulden mittelfristig zu reduzieren, und in Zukunft werden die Bardividenden aus dem Joint Venture die Schulden weiter senken.“

Die Gründung dieses geplanten Joint Ventures erfolgt vor dem Hintergrund eines anhaltenden strukturellen Nachfragerückgangs auf dem Grafikpapiermarkt sowie Überkapazitäten und niedrigen Auslastungsraten der Anlagen. Diese erhebliche Erosion wurde durch eine Reihe von Faktoren verursacht, darunter eine strukturelle Verlagerung hin zu digitalen Medien, rückläufige Einnahmen aus Printwerbung, sinkende Zeitungs- und Zeitschriftenauflagen sowie die rasche Einführung elektronischer Medien und Arbeitsabläufe.

Diese Verschlechterung wurde durch steigende Kosten (insbesondere für Energie) in Europa noch verstärkt. Die jüngsten Handelsspannungen und Zölle haben die Handelsströme weiter gestört, was zu einem Anstieg der asiatischen Exporte in die Europäische Union (EU) geführt hat.

Marco Eikelenboom, CEO von Sappi Europe, kommentierte: „Um langfristig wettbewerbsfähig und nachhaltig zu bleiben, ist eine Konsolidierung erforderlich. Die Konsolidierung wird zu einer robusteren und widerstandsfähigeren europäischen Grafikpapierindustrie beitragen und die Sicherheit der heimischen Versorgung für den Drucksektor gewährleisten.“

Die wichtigsten Vorteile der Konsolidierung der Grafikpapier-Vermögenswerte von Sappi und UPM sind:

Durch die strategische Umverteilung der Produktionsmengen auf die effizientesten Papiermaschinen wird das Joint Venture eine nachhaltigere Kapazitätsauslastung und eine stärkere operative Leistung erzielen und gleichzeitig den Kunden weiterhin ein breites Portfolio an europäischen Grafikpapierprodukten anbieten.

Die durch das Joint Venture geschaffenen operativen Synergien (die nach Umsetzung der Transaktion voraussichtlich mindestens 100 Millionen Euro pro Jahr betragen werden) bieten die Möglichkeit, einen höheren Wert aus der kombinierten Vermögensbasis zu erzielen und im Vergleich zu dem, was die unabhängigen Unternehmen alleine erreichen könnten, eine höhere Rentabilität und einen stärkeren Cashflow zu erzielen, was allen Stakeholdern, einschließlich den Aktionären, zugute kommt.

Durch die Optimierung der Kapazitätsauslastung, die Steigerung der betrieblichen Effizienz und die Fortsetzung der Investitionen in die Dekarbonisierung kann das Joint Venture seine gesamten Klimaauswirkungen reduzieren und so zur Verwirklichung der Ziele des Clean Industrial Deal der EU beitragen.

Die geplante Transaktion wird so strukturiert sein, dass die Parteien die unten aufgeführten Vermögenswerte in das neu gegründete Joint Venture einbringen können, wobei Sappi und UPM als Gründungsaktionäre jeweils 50 % der ausgegebenen Aktien halten.

Sappi und UPM werden ihre jeweiligen unten genannten Geschäftsbereiche und Vermögenswerte mit einem Gesamtunternehmenswert von 1.420 Millionen Euro an das neu gegründete Joint Venture verkaufen, ohne den Wert der erwarteten Synergievorteile. Bei Abschluss der Transaktion wird das Joint Venture Fremdkapital aufnehmen, um die jeweils an Sappi und UPM zu zahlenden Kaufpreise zu finanzieren. Die Dividendenpolitik des Joint Ventures sieht vor, alle überschüssigen Barmittel an seine Aktionäre auszuschütten.

Das Sappi-Geschäft wird mit 320 Millionen Euro bewertet, was auf Basis eines EBITDA von 64 Millionen Euro für das Geschäftsjahr 2025 einem 5-fachen Multiplikator entspricht. Sappi wird Pensions- und sonstige Verbindlichkeiten in Höhe von 53 Millionen Euro sowie Nettovermögenswerte im Wert von 267 Millionen Euro auf das Joint Venture übertragen. Im Gegenzug erhält Sappi 139 Millionen Euro in bar und einen Anteil von 50 % am Joint Venture.

Das UPM-Geschäft wird mit 1.100 Millionen Euro bewertet, was einem 4,6-fachen des EBITDA der letzten 12 Monate bis September 2025 entspricht. UPM wird Pensions- und sonstige Verbindlichkeiten in Höhe von 360 Millionen Euro sowie Nettovermögenswerte in Höhe von 740 Millionen Euro auf das Joint Venture übertragen. Im Gegenzug erhält UPM 613 Millionen Euro in bar und einen Anteil von 50 % am Joint Venture.

Sappi wird folgende Vermögenswerte einbringen: das Werk Gratkorn (Österreich), das Werk Ehingen (Deutschland), das Werk Maastricht (Niederlande) und das Werk Kirkniemi (Finnland) sowie die Joint Ventures von Sappi Europe für die Holzversorgung.

UPM wird seine Vermögenswerte aus dem Bereich Communication Papers einbringen, die sich in den folgenden UPM-Werken befinden: Augsburg (Deutschland), Schongau (Deutschland), Nordland Papierlinien 1 und 4 (Deutschland), Rauma einschließlich UPM RaumaCell (Finnland), Kymi (Finnland), Jämsänkoski Papierlinie 6 (Finnland), Caledonian (Vereinigtes Königreich) und Blandin (Vereinigte Staaten von Amerika).

Während der Übergangsphase werden sowohl Sappi als auch UPM das Joint Venture mit der erforderlichen operativen und administrativen Unterstützung versorgen, um einen optimalen Betrieb zu gewährleisten.

Weitere Informationen (Börsenmitteilung, Informationsblatt, Investorenpräsentation) finden Sie unter www.sappi.com/investors/next-event.